Interviurile Business24.ro
HOT TOPICS

Cat de ingrijorati trebuie sa fim?

Cat de ingrijorati trebuie sa fim?
Un diagnostic macroeconomic sever al agentiei de rating Fitch si avertismentele formulate vizavi de evolutia economiei mondiale de conducerea FMI, alaturi de inerentele tensiuni ale unui an electoral au ridicat in ultimele zile temperatura discutiilor publice referitoare la tintele ambitioase pe 2008 ale administratiei de la Bucuresti. Cit de ingrijorati ar trebui sa fim, de fapt?

Este
limpede ca anul in curs este unul mai dificil decit cel precedent pentru
economia romaneasca - si pentru cea continentala si/sau globala, de altfel. FMI
a procedat in ultimele luni la trei revizuiri consecutive ale previziunilor de
crestere iar parerile analistilor indepedenti - de la dl. George
Soros la dl.Tim Badley - sunt dramatic impartite.



Daca
primul, de pilda, este sumbru si vorbeste de o recesiune globala comparativa cu
Marea Criza din 1929-1933, cel de-al doilea subliniaza ca efectele cutremurului
financiar cu epicentrul in SUA tind deja sa se stinga incepind cu al treilea
trimestru al anului 2008.



Pe cine ar trebui sa credem? Revenind in plan intern,
aceeasi intrebare: ar trebui sa-i credem pe analistii de la Fitch, care au
ridicat riscul macroeconomic pentru tara noastra, privind spre volumul
creditelor si spre cursul de schimb, sau pe guvernatorul BNR, dl. Mugur
Isarescu, cel care ne explica faptul ca actualul curs "este mult mai
sustenabil" iar "sistemul bancar este suficient de solid pentru a
evita riscul de sistem"?



Fara a fi
excesiv de optimisti, tindem sa consideram ca diagnosticul Fitch a fost unul
priprit iar predictiile sumbre ale domnului Soros nu au acoperire in realitatea
economica (deloc trandafirie, dar nu catastofica).



A
supraestima efectele "gripei americane" asupra Romaniei este la fel
de gresit cu a le subestima, cum s-a intimplat in ultimul trimestru al anului
precedent, cind administratia centrala parea anesteziata vizavi de aceste
influente. Si avem cel putin citeva argumente.



Romania
se afla in al optelea an consecutiv de crestere economica robusta (chiar daca
ramin niste tare structurale semnificative de tipul deficitului de cont
curent). Inflatia este mai nervoasa, dar tot cu o singura cifra se scrie.



Sistemul bancar a inregistrat o crestere exponentiala a creditelor/clientilor
mai ales pe segmentul de retail, dar intr-o tara cu somajul cvasiinexistent si
cu refexele consumatorilor de buni-platnici, riscul intrarii in vire este ca si
nul.



Societatile financiare nonbancare (SFN), care prin lipsa de prudentialitate
au provocat atitea probleme in SUA, nu sunt prezente consistente in Romania iar
bancile au sisteme prudentiale socotite de unii observatori chiar excesive.
Fondurile de investii nu si-au amputat sever portofoliile, ba chiar apar
jucatori noi pe piata.



Segmentul imobiliar gifie deja sub povara unor cresteri
aparent nefiresti si este posibil sa mai apara corectii pe ici, pe colo, dar
este departe de "spargerea unei bule".



Asadar nu
credem ca exista riscuri majore de derapaj intr-o directie sau alta, insa economistii
si administratorii trebuie sa aiba nervii mai tari in 2008 decit in 2007,
pentru simplul motiv ca traversam o zona de turbulenta mai accentuata iar
evolutiile sunt mai nervoase.



Pot fi perioade cu evolutii - temporare - mai
nefavorabile atit la nivelul bursei monetare, cit si la nivelul bursei de
valori. Dar nu credem ca aceste evolutii vor forma, la un moment-dat, un trend
pe termen mediu.



Pe de
alta parte este limpede administratia trebuie sa fie mai strins la punga, in
conditiile in care agenda politica incinsa naste tentatia unor "mite
electorale" iar bancherii - atit
cei ai bancii centrale, cit si cei ai bancilor comerciale - trebuie sa fie cu
ochii-n patru si sa nu astepte prea curind vreo relaxare a politicii monetare.



Probabil ca vom asista la o noua
corectie a dobinzii de referinta pina la finele verii, dobinda care va atinge
pragul de 10 la suta, urmind ca la toamna, in functie de evolutiile
interne/externe sa devina posibila o coborire a acestui prag intr-o varianta
optimista.



Mai
ramine o intrebare de bun-simt: de ce expertii de la Fitch au o asemenea
perceptie? Raspunsul este simplu, credem noi - intr-o lume intunecata de norii
crizei americane, cind si vreo citiva giganti bancari au inceput sa stranute,
exista tentatia exagerarii sau, cum se zice, "a punerii raului
inainte".



Cind apar crizele, Casandrele isi intra in rol, pe ideea ca mai
bine se inseala decit un investitor sa le reproseze ulterior ca nu si-au
formulat corect predictia vizavi de un ecosistem economic sau altul. Se
intimpla si la casele mari...



Comentariu deEugen
Ovidiu Chirovici



Ti-a placut acest articol? Urmareste Business24 si pe Facebook! Comenteaza si vezi in fluxul tau de noutati de pe Facebook cele mai noi si interesante articole de pe Business24.
Sursa: Business24
Articol citit de 5524 ori