Interviurile Business24.ro
HOT TOPICS

Volatilitatea excesiva, adorata de speculatori si factor de stress pentru investitori

Volatilitatea excesiva, adorata de speculatori si factor de stress pentru investitori
Am fost duminica 9 martie la World Trade Center Bucuresti, la primul seminar mai serios organizat pentru cei care vor sa devina investitori/traderi la bursa (asa, ca de ziua barbatilor), denumit pretentios Trading for a Living. Acest seminar a incercat sa promoveze idea ca cine este bun pe bursa poate trai si din profesia de Trader. Conditia retinuta de mine: sa cunosti si sa fii flexibil pe mai multe categorii de piete de capital urmarind si abordand alternativ sau concomitent oportunitatile acestora.
Voi trece peste alte aspecte ale seminarului si voi spune ca unul dintre punctele principale de pe ordinea de zi a fost introducerea in analiza tehnica, iar un element distinct ale acesteia a fost prezentarea despre volatilitatea pietei si modul cum traderii o pot folosi in favoarea lor, aceasta fiind o buna oportunitate de castig pe bursa.





In plus as adauga ca in conditiile actuale, cand pietele straine de capital au deprecieri importante zilnice de 3-4%, cu un puternic fenomen emotional (sa-i spunem chiar sentimental), putem beneficia din plin de acest factor generator de mari volatilitati.



Caracteristicile volatilitatii



Nu odata mi-a fost dat sa aud ca volatilitatea unei piete de capital (indice bursier) sau al unui instrument financiar (actiune, obligatiune, pereche valutara, contract derivat, CFD etc.) reprezinta evolutia concomitenta a nivelului indicelui/pretului instrumentului financiar de o parte si de alta a liniei neutre de demarcatie, adica atat variatii pozitive cat si negative.



In fond volatilitatea unui instrument financiar este atunci cand se inregistreaza variatii foarte mari indiferent de zona sau directia in care evolueaza pretul acestuia, tendinta fiind fie numai de crestere, fie de scadere sau de ambele parti.



Daca analizam cauzele volatilitatii vom observa ca acestea pot fi determinate de:



- o stare emotionala puternica care cuprinde marea majoritate a investitorilor determinata de influenta prelungita a unor factori fie pozitivi si atunci sentimentele sunt de euforie, bucurie, lacomie sau a unor factori negativi, caz in care sentimentele sunt de apatie, aversiune fata de risc, teama, frica chiar panica. Adica putem spune ca tranzactionam sentimente.



- globalizarea pietelor de capital.



Asa cum spunea deunazi International Herald Tribune globalizarea este una dintre sursele volatilitatii burselor fie ca este americana, europeana sau asiatica. Fireste ne intrebam daca la randul ei volatilitatea este cauza scaderilor bursiere din acest an cu atat mai mult cu cat exista o corelare/legatura intre indicii bursieri din tarile puternice si cele emergente.




Cu cat aceasta legatura este mai stransa cu atat se intensifica volatilitatea in anumite situatii. In acest caz preturile actiunilor de pe orice bursa pot oscila mult oferind astfel oportunitati bune de speculare.






S-a vazut ca instabilitatea/volatilitatea pietelor de capital (dolar/euro, dolar/yen, aur, petrol, actiuni) poate arunca in aer economiile lumii intorcand nivelul acestora la palierele de acum 3-7 ani, inclusiv la nivel corporatist, punand pe ganduri pe multi investitori care mizeaza pe un orizont de timp similar, caz in care stresul isi gaseste usor victimele. Ma refer aici si la fluctuatiile mari ale cursului euro/leu care creeaza tuturor dureri de cap: directori de banca, corporatii, ministrul de finante si populatia care s-a imprumutat.



Volatilitatea un instrument des folosit de traderii de succes



Am observat recent un exemplu de volatilitate excesiva zilnica in piata la indicii americani in ziua de 11 martie. Dintre acestia daca vom alege numai indicele reprezentativ Dow Jones, vom observa ca acesta a crescut cu 417 puncte (+3,55%) ca reactie a intentiei FED de a sprijini piata financiara cu 200 mld. dolari.



Daca ne aducem aminte si in anul 2007, acelasi FED a mai facut un asemenea anunt pentru o interventie masiva in piata financiara cu suma de 160 mld. dolari, eveniment care a creat la fel volatilitate in piata de care au profitat desigur speculatorii profesionisti.



ISTORIA SE REPETA ?



In acelasi timp, din punct de vedere statistic, indicele Dow a avut cresteri zilnice de peste 400 puncte de 5 ori in ultimii 10 ani pornind de la 403 puncte/aprilie 2001 la 499 puncte/martie 2000, iar in iulie 2002 a crescut de doua ori (489 si 448 puncte).



Se observa ca aceste volatilitati ale indicelui american sunt specifice mai mult perioadelor de criza, asa cum a fost cea din perioada 2000-2003.



La polul opus, tot in acest an la indicele american Dow Jones am inregistrat in doua situatii volatilitati importante : in ziua de 22 ianuarie cu 435,87 puncte/-3,6% la 11663,43, care a devenit minimul anului si in data de 29 februarie cu 315 puncte /-2% la nivelul de 12267.



Tot din punct de vedere statistic si istoric cele mai mari pierderi zilnice ale indicelui Dow Jones au fost tot in preajma marilor crize economice si crahuri bursiere : decembrie 1914 (17,42 puncte/-24,39%), octombrie 1987 (508 puncte/-22,61%), octombrie 1929 (38,33 puncte/-12,82% si 30,57 puncte/-11,73%), iar mai recent in octombrie 1997 (554,26 puncte/-7,18%), septembrie 2001 (684,81 puncte/-7,13%), octombrie 1989 (190,58 puncte/-6,91%) si ianuarie 1988 (140,58 puncte/-6,85%).



Se constata ca la indicele Dow Jones cele mai mari volatilitati negative zilnice sunt de regula in luna octombrie, iar cele pozitive in martie.



ATENTIE!



O remarca foarte importanta, cum este cazul indicelui S&P500, este ca cel mai mare PERICOL in cazul pietelor seculare de tip bear (1966-1981) sau a pietelor bear prelungite (2000-2003) este de a cumpara si pastra actiunile deoarece perioadele de acoperire a maximelor anterioare (de revenire pe trendul crescator) sunt foarte mari ca orizont de timp si care in medie dureaza 2 ani si chiar mult mai mult (ex. septembrie 2000 cand cel mai de jos punct a fost de - 47,4% iar acesta a fost acoperit de abia in octombrie 2006, adica dupa 6 ani).








Un alt exemplu la acelasi indice poate fi si pe o piata bull seculara (1982-1999) cand dupa cea mai mare depreciere din august 1987 la palierul de - 32,9% a fost necesar 1 an si 9 luni (mai 1989) pentru a depasi maximul anterior.



Este evident faptul ca in cazul unor piete volatile speculatorii vor profita de oportunitati la maxim prin diferite strategii pornind de la daytrading pana la tehnici de hedging ori arbitraj folosite pentru mai multe instrumente si piete de capital folosind si tehnicile de protejare ale investitiei. Cum acestea nu se gasesc si pe pietele noastre migratia capitalului de pe piata autohtona spre cea externa este rationala.








In acest caz, fiind pe o piata bear externa ce poate deveni seculara imi pun legitima intrebare de ce companiile de brokeraj nu sunt animate de dorinta de a introduce in serviciile lor si acele instrumente financiare care permit investitorilor sa-si protejeze investitiile facute pe piata spot, cum ar fi vanzarile in lipsa, aprobate de CNVM anul trecut. Acest fapt ar creste lichiditatea in piata si ar putea reduce volatilitatea redand incredere investitorilor.








Atunci chiar nu ma mai mira de ce brokerii romani au recomandat propriilor investitori sa aplice strategia de asteptare, mai ales pe o piata cu lichiditate mica asa cum este bursa autohtona sau sa cumpere moderat pe o piata in usoara crestere dupa atingerea unor minime locale. Asa ca este inutil ca acestia sa-si mai puna intrebarea de ce au incasari mai putine in ciuda faptului ca se angajeaza mai multi brokeri.





O ultima remarca care se naste este ca in situatia actuala bursa din Romania este una puternic volatila, lipsita de aparare si se impune ca ea sa fie asociata cu una puternica sau necesita o reforma solida si progresista menita sa contracareze faptul ca volatilitatea mare este un exemplu al unei piete imature corelata cu o lichiditate care este deliciul speculatorilor si dispretul investitorilor noi veniti care se misca mai mult emotional.



Daca la aceasta adaugam influenta datelor negative despre economia americana atunci nu vom reusi decat sa mentinem acea teama fata de risc care va tine departe de bursa marii investitori potentiali care sa aduca evolutii surprinzatoare in piata si sa ne rupem de "magnetismul" scaderilor externe.

Si totusi am mare incredere ca BNR va avea capacitatea si instrumentele necesare de a tine sub control evolutia volatilitatii cursului euro/leu si, in aceste conditii, impactul asupra economiei romanesti va fi minim si automat bursa noastra isi va reveni.



Comentariu de Alexandru Voicu



Ti-a placut acest articol? Urmareste Business24 si pe Facebook! Comenteaza si vezi in fluxul tau de noutati de pe Facebook cele mai noi si interesante articole de pe Business24.
Sursa: Business24
Articol citit de 3280 ori