Interviurile Business24.ro
HOT TOPICS

Suntem pregatiti pentru a intra la tranzactionare? Poate noi nu, dar pietele de actiuni sunt?

Suntem pregatiti pentru a intra la tranzactionare? Poate noi nu, dar pietele de actiuni sunt?

Datorita conjuncturii actuale a BVB, care in loc sa dea semne pentru o revenire solida a credibilitatii investitionale si sa ne determine sa intram hotarat in piata, ne obliga sa-i urmarim de la distanta propria deteriorare dar si erodarea conditiilor internationale de creditare de pe pietele financiare, inclusiv ale pietei imobiliare din SUA, cu efectele respective.

In acelasi timp unii analisti au vazut mentinerea slabiciunii pietei financiare globale analizand partial consecintele prabusirii bancii de investitii Bear Sterns Co - a cincea societate de brokeraj de pe Wall Street datorata lipsei de lichiditati pe fondul unei cereri excesive din partea actionarilor sai si urmata de o scadere a pretului actiunii cu 47% intr-o singura zi (caz repetat acum 20 de ani).


Cu toate acestea rapoartele pozitive comunicate pentru anul 2007/2006 de alte doua mari banci globale de investitii, Lehman Brothers (profit 10%, 19,6 mld. $) si Goldman Sachs (profit 22%, 45.98 mld.$) au vrut parca sa contrazica imaginea unei piete financiare slabite agitand si mai mult increderea investitorilor in acest sector.

Pornind de la acest aspect putem spune ca avem o mare criza de credibilitate financiara care a cuprins toate pietele de capital din lume, inclusiv cele emergente.


Aici as adauga si masurile politicii FED de reducere a ratei dobanzii de interventie cu 0,75% comunicate in ziua de 18 martie ale caror efecte relativ pozitive s-au vazut in piata, dar si recentele declaratii nefavorabile ale lui Dinu Patriciu, cel mai bogat om din Romania, despre "perspectiva caderii puternice" a bursei autohtone.


Ei bine avand spectrul de mai sus si stiind ca toate acestea creeaza, in general, o presiune puternica asupra starii psihologice a investitorilor, am fost nevoit sa abordez mai mult latura sentimentala a actului bursier prezent.


Totodata ma mai gandesc ca masura aplicata de FED nu aduce o linistire imediata a pietei imobiliare, piata care are nevoie de mai mult timp pentru relaxare si stabilizare, ea fiind incercata si de o reducere a pretului caselor ipotecate, dar si de o mentinere in timp a restrictionarilor impuse de bancile comerciale pentru operatiunile de creditare in ciuda reducerii recente a dobanzii critice de catre FED.

Controlul psihologiei investitorului


De foarte multe ori am auzit intrebarile:  sunt pasionat de bursa si doresc sa investesc 10-30.000 euro pentru a obtine pe termen mediu un profit dublu fata de dobanda bancara ori sunt pe cash din ianuarie 2008 si astept sa intru masiv pe bursa pentru a castiga pe termen scurt cel putin 50%.

Insa de mai putine ori am auzit intrebarea: vreau sa ma pregatesc pentru a investi pe bursa insa nu stiu cu ce sa incep?


Desigur ca multi se vor intreba ce legatura exista intre aceste intrebari si partea introductiva si de aceea ma voi grabi sa raspund intr-un singur mod.


Piata de capital este accesibila oricarui om indiferent de nivelul de pregatire si varsta dar ceea ce-i va deosebi pe castigatori de ceilalti este controlul factorului psihologic, de felul in care reusim sa ne dominam starile emotionale care genereaza si fluctuatiile de pe bursa, in sus sau in jos si anume cele de lacomie si frica.

Poate este mai putin cunoscut faptul ca atunci cand esti stapanit de unul din aceste sentimente decizia de tranzactionare este mai putin rationala. Intreb si eu retoric cum este posibil sa tot faci "ajustarea costului mediu" pe scadere fara a sti unde se opreste aceasta in loc sa astepti o intoarcere de trend consolidata.


In acest sens este mai mult decat evident ca in conditiile actuale nu pietele de capital internationale sunt slabe ca performante ci increderea investitorilor in pietele financiare este puternic erodata generand o criza accentuata de lichiditate la care contribuie si sistemul actual de creditare al bancilor de imprumuturi.


Deoarece ne confruntam cu o globalizare a capitalului investitional este usor de inteles ca starile emotionale (lacomie, frica, aversiune, apatie) se exporta usor de la o piata la alta accentuand sentimentele investitorilor si implicit fluctuatiile burselor, iar daca aceasta este lipsita de instrumente financiare diverse atunci nu este greu de inteles de ce BVB are o lichiditate scazuta si o depreciere mai mare decat celelalte piete de capital din jur.


Sentimentul de "turma" renascut


In plus as adauga inca un element important si anume psihologia de grup, cea a "mentalitatii de grup", care poate fi una care erodeaza mult evolutia bursiera si influenteaza deciziile de investitii asa cum se produce in ultima perioada de timp.


In aceste situatii majoritatea investitorilor gandesc parca la unison, agravand problemele care sunt destul de serioase, iar sindromul global al aversiunii fata de riscul financiar se manifesta din plin. Daca mai adaugam la aceasta si inocularea in piata a unor expresii spuse de marii investitori, asa cum este Patriciu, de genul "nu am ajuns inca la fundul lacului", atunci influenta este realizata.


Astfel, nu ma mai mira de ce indicele BET isi continua scaderea din ultimele 6 luni ajungand in prezent la cca. - 30%, in timp ce indicele american Dow dupa o depreciere de 12% are o revenire usoara, la fel si cel german DAX, care revine dupa o coborare de 20%. Curios lucru este ca indicele japonez Nikkei are o evolutie similara cu indicele romanesc pastrand un palier similar pentru minimul perioadei.


Totusi exista o speranta pe care specialistii ne-o furnizeaza si anume ca atata timp cat exista semnale evidente ca performantele corporatiilor apartinand economiilor reale nu au fost influentate de criza financiara pietele de capital pot reveni in timp scurt anuland treptat lipsa de credibilitate a investitorilor.


Atitudinea de castigator


Sunt convins ca inainte de a intra pe piata, in calitate de investitor de succes, trebuie sa ai mentalitatea de castigator, care se poate educa. Oricine doreste sa fie castigator, insa, din pacate, multi investitori nu sunt pregatiti sa dezvolte uneltele necesare pentru a deveni un castigator consistent.


Castigatorii trateaza responsabil investitia ca pe o afacere atat prin atitudinea fata de pierderi cat si fata de castiguri si intra in piata stiind ca pot gresi la fel de mult ca si cum ar putea avea dreptate, sansele fiind de 50%. Deoarece trateaza orice investitie fara emotii acestia nu vor ezita sa iasa din piata daca piata s-a intors impotriva lor sau vor creste expunerea daca piata este pe directia aleasa. Pentru ei speranta nu exista, regulile sunt clare si sunt respectate foarte riguros.


Sunt multi investitori care au tratat problema prabusirii bancii de investitii Bear Sterns aproape la fel ca cea provocata in trecut de firma ENRON si dupa cum s-a observat, pe moment, fara fundament, pietele internationale s-au miscat in acelasi sens. Cei care s-au speriat au fost cei care au pierdut deoarece nu au avut incredere in piata, asa cum au facut si cei care au vandut astazi la BVB actiuni SIFS pe o tendinta foarte volatila (- 3,36% BET-FI).

Posibile oportunitati oferite de corectia accentuata a burselor la nivel global


Baietii destepti, adica cei castigatori, stiu si sunt pregatiti atat pentru o piata bull cat si pentru una bear, cum ar fi cea de acum. Ei stiu ca volatilitatile puternice ce se creeaza cu diferite ocazii pe o piata bear pentru mai multe zile (+/- 10%) sunt oportunitati foarte bune de intrare. Ei bine un asemenea prilej poate fi oferit si in momentul comunicarii rezultatelor macroeconomice din SUA la Q1/2008 cu atat mai mult cu cat in conjunctura actuala evolutia viitoare a pietelor de capital este incerta fara a avea o directie anume.


Despre situatia potentiala a economiei SUA exista mai multe variante, inclusiv o confruntare in direct cu o recesiune economica si cred ca acest lucru va fi exploatat foarte mult in urmatoarea perioada dar mai ales in preajma aparitiei comunicatului oficial, probabil la sfarsitul lunii aprilie.


Pe acest fond voi incerca sa prezint pentru acea perioada un scenariu al comportamentului diferit din piata al investitorilor si care reflecta starile emotionale puternice ale acestora.


In primul rand vor fi cei lacomi care se vor "repezi" sa cumpere pachete de actiuni ieftine intuind ca preturile acestora fiind puternic subevaluate (- 30% la - 50%) pot oferi un castig important pentru minim un an mai ales ca specialistii au vehiculat idea ca prabusirea bancii de investitii Bear Sterns ar fi un ultim moment nefavorabil al pietei bear actuale.


Pe de alta parte vor fi destul de multi investitori care vor dori sa vanda temandu-se de ceva si mai rau inchipuindu-si ce poate fi mai rau, mai ales daca nu au avut o asemenea experienta. De partea cui va inclina balanta, a cumparatorilor sau vanzatorilor, este greu de spus ?


In fond intrebarea poate fi pusa si sub alta forma: ce directie va avea piata in perioada de dinainte si de dupa anuntarea rezultatelor macroeconomice din SUA la Q1/2008 ?.


Cu toate ca este prematur sa estimam o asemenea evolutie, am incercat sa aflu un posibil raspuns pe baza unei analize a starii emotionale a investitorilor folosind indicele VIX, adica cel care masoara sentimentul fata de risc al pietei globale de optiuni din Chicago/SUA, o piata reprezentativa la nivelul asteptarii investitorilor din lume.

Concluzia este ca dupa masura FED a revenit in randul investitorilor aversiunea fata de risc manifestata prin cresterea valorii VIX cu 4,05% la palierul de 29.84, putin sub nivelul maxim de 37,57 puncte. Cred ca acest maxim va fi greu de strapuns pe TS el fiind si un prag serios de rezistenta deoarece pana la Q1 nu se intrevad evenimente negative deosebite si cred ca nici atunci.


Pentru a nu se crea confuzie este bine de spus ca in prezent avem o corectie secundara bursiera ea fiind o cale de domolire a avantului investitorilor, care in unele situatii contribuie la deprecierea pietei cu variatii foarte mari. Aceasta evolutie se poate estima si printr-o serie de teste, unul fiind al volatilitatii cunoscut deja cititorilor.

Ti-a placut acest articol? Urmareste Business24 si pe Facebook! Comenteaza si vezi in fluxul tau de noutati de pe Facebook cele mai noi si interesante articole de pe Business24.

Sursa: Business24
Articol citit de 2850 ori