Interviurile Business24.ro
HOT TOPICS

Sentimentul global VIX cre?te, iar cel de la bursa autohton? este "sub?ire"

Sentimentul global VIX cre?te, iar cel de la bursa autohton? este "sub?ire"
Pie?ele de capital interna?ionale au inceput anul 2009 cu un frumos rally de cateva zile (6,3% Dow Jones Industrial; 7,1% S&P 500; 8,6% FTSE 100; 7,4% DAX; 6,17% NIKKEI 225). Aceast? ascensiune nu a fost deloc o surpriz?, ea fiind predic?ionat? de c?tre anali?tii str?ini bursieri inc? din prima decad? a lunii decembrie 2008.

Acest sentiment destul de optimist a fost initiat mai mult in  perioada sarbatorilor de sfarsit de an si s-a dorit ulterior a fi o continuare a cresterilor la cumpana dintre doi ani, primul an fiind destul de turbulent, iar al doilea se incearca a fi asimilat cu un frate mai mare al acestuia.



Un sentiment sezonier global, care include mai ales activitatea politicienilor



Am putut constata astfel cum febra cumparatorilor de a face cadouri de Craciun si de An Nou la pret redus s-a exportat emotional si asupra burselor straine, mai ales in primele zile ale acestui an. Totodata am putut observa cum politicienii si oamenii de afaceri responsabili straini au simtit inca odata nevoia de a participa la euforia caracteristica sezonului de iarna condimentand asteptarile investitorilor cu noi planuri de stimulare financiara.



Pentru a nu se dezminti de aceasta benefica influenta indicii BVB au dat semnalul atractiei fata de un  posibil rally tehnic impulsionat pe de o parte de absenta impozitarii profitului bursier din anul 2009 promis de guvernul Tariceanu in campania electorala de anul trecut (fie vorba intre noi, nu stiu cat va ramane asa, cu atatea masuri de criza din partea noului guvern Boc), iar pe de alta parte de tendinta pietelor de capital internationale.

 

Bucataria romaneasca (a se citi bursa autohtona) scoasa temporar din meniul strainilor



Din pacate, asa cum stim, romanul este putin hatru (pentru a nu spune suparat), mai ales pe bursa, iar prin lichiditatea de sub 1 mil .euro (dintre cele mai reduse) realizata in prima azi de tranzactionare a anului 2009, BVB a dat de inteles ca sentimentele investitorilor romani vor fi pigmentate in continuare cu multe emotii/sentimente controversate, pentru a nu spune mai mult negative, mai ales datorita absentei din piata a jucatorilor de calibru (fonduri de investitii autohtone, fonduri de pensii etc.).



Cu o asemenea valoare a tranzactiilor bursiere nici nu trebuie sa recunoastem ca lipsesc din piata fondurile mari de investitii straine (cred ca nu le mai priesc "sarmalele romanesti", cel putin deocamdata).



Barometrul psihologiei investitorului pietelor straine



Desigur ca in aceste conditii am fost interesat sa constat comportamentul psihologic al pietei globale in general, asa ca m-am orientat spre analiza evolutiei de moment a indicelui VIX al pietei de optiuni americane CBOE din Chicago.



As aminti pentru cei mai putin avizati ca inca de la introducerea sa din anul 1993 indicele VIX este barometrul volatilitatii si a sentimentului traderilor fata de riscuri, in special fata de piata futures si options. Acesta este determinat in speta de evolutia zilnica a pretului indicelui american S&P 500 pentru contractele options.



Din graficul alaturat am extras cateva concluzii definitorii pentru analiza evolutiei volatilitatii/riscului din ultimele 6 luni - o perioada ceva mai agitata decat restul anului, care deja s-a incheiat, precum si pentru efectuarea unei posibile estimari pe termen scurt a sentimentului investitorilor fata de riscurile din piata :



- constatam realizarea aproape in totalitate a unei formatiuni grafice de tip "M" putand anticipa astfel, cel putin teoretic, ca, in conditiile actuale, tendinta indicelui VIX este favorabila in continuare pentru investitii pe termen scurt deoarece exista conditii pentru a pastra directia actuala cel putin 1-2 saptamani, pe ansamblu (va trebui sa fim atenti vineri la raportarile privind somajul din SUA si desigur la "preliminatele" la Q4).



- in perioada 5 octombrie - 15 decembrie 2008 indicele VIX inregistra valori peste nivelul de 50, cu atingerea a doua double topuri in jurul valorii de 80 in ultimele decade ale lunilor octombrie si noiembrie 2008, ceea ce a reflectat existenta unei aversiuni foarte mari fata de riscuri din partea traderilor si implicit o dominatie in piata din partea vanzatorilor, adica o tendinta de scadere generala a preturilor actiunilor;



- trecerea sub pragul de 50 din partea a doua a lunii decembrie a insemnat in fond o relaxare in piata a traderilor si automat o revenire mai incisiva din partea cumparatorilor stimulati mai mult de rezultatul alegerilor din SUA si bineinteles de masurile propuse de presedintele ales Obama. Constatam astfel o prezenta mai mare a sentimentului optimist, care a condus astfel la cresterea preturilor actiunilor din piata;



- pe acest fond de temporar/relativ optimism din pietele straine, confirmat deopotriva de tendinta de usoara ascensiune a liniei (- DMI) din partea indicatorului directiei miscarii, dar mai ales de mentinerea si accentuarea tendintei indicatorului MACD, care-si continua coborarea in zona negativa (histograma negativa), putem presupune ca nivelul indicelui sentimentului se va mentine in zona optimista. Astfel acesta poate "avansa" (a se intelege cobori) spre zone chiar mai bune oferite de strapungerea celor doua praguri intermediare de suport din zona lui 36, respectiv 31, ce se poate produce intr-un timp relativ scurt.



Estimez un prag mai serios de suport, care poate fi si de intoarcere a indicelui VIX spre directii mai putin optimiste si pe o durata mai mare de timp, in zona 25-30 (probabil in a doua decada a lunii februarie) si o accentuare a temerilor mai ales in luna martie 2009.



 

BVB pare a spune : uite sentimentul, nu-i sentimentul, iar  Guvernul BOC … bau!



Joaca de-a sentimentul optimist sau pesimist, relativ sau nerelativ, este deja o caracteristica a bursei autohtone din ultima perioada, a imaturitatii/slabiciunii acesteia, mai ales de cand am fost parasiti de majoritatea investitorilor straini.



Este foarte greu sa poti estima pe o lichiditate bursiera infima (nici cat valoarea capitalizarii unui emitent calificat deja la una din categoriile principale ale BVB), insa si in aceste conditii vom incerca sa enuntam unele pareri despre o posibila evolutie pe termen scurt.



Constatam absenta marilor investitori plecati inca "in vacanta" (cel putin asa ne place sa credem) accentuata de spectrul incertitudinilor generate de o administratie centrala deloc orientata spre atragerea marilor fonduri financiare necesare pentru inceperea si dezvoltarea investitiilor cu adevarat profitabile, dar canalizata mai mult pe masuri deocamdata ineficiente.



As spune chiar ca masurile luate pana in prezent de guvern sunt mai mult pe fuga incercand parca sa ascunda in acest mod teama pe care o are fata de o eventuala nereusita sau sa mascheze scolareste pastrarea incompetentei la nivel central. Pentru multi masurile au in fond un efect mai mult de gradinita, de bau-bau (ex. mai dam afara 350 de pensionari sau vom face si vom drege … bla, bla …).



Pai, domnule BOC, ce facem cu actualii si viitorii someri, care vor depasi cu mult cifra prognozata in conditii ce vor fi cu mult mai aspre decat va inchipuiti.? Stati de vorba cu sindicatele, patronatele si veti vedea tristul si golul adevar. Romania nu a cunoscut inca criza, dar este posibil s-o cunoasca destul de DUR cu ajutorul "competentei" echipei dvs.



Sectoarele cheie nu vor fi cele care cheltuiesc ci cele care vor aduce profit si implicit mai multe venituri la bugetul tarii (apropo nu uitati sa infiintati mai multe posturi, asa cum este "institutia vicepremierului" sau mai "periati" din pensionarii colegi de la Parlament).



Ei bine, in aceste conditii, este putin probabil ca ne vom corela la nivel sentiment optimist asa cum se manifesta sau se vor manifesta bursele straine in intervalul urmator. Investitorul roman, dar mai ales strain, asteapta (bine ar fi sa nu astepte mult) masuri concrete si palpabile pe care sa se bazeze in eventualele plasamente de capital, el asteapta un guvern responsabil si bun administrator, nu gambler.      



Cu toate acestea, revenind la bursa noastra, trebuie sa ne gandim la impactul asupra evolutiei de miercuri cand actiunile TLV vor intra "fara tunel" la tranzactionare, iar sentimentul actionarilor acestui emitent va fi "sensibilizat" deopotriva de ajustarea pretului la cursul bursei din ultimele 4 luni, dar si de perceptia sectorului financiar din care face parte. Probabil acest sentiment se va exporta si pe bursa, cu efecte mai putin dorite. Asa ca sentimentul BVB este "subtire", fragil si nesustinut.






Ti-a placut acest articol? Urmareste Business24 si pe Facebook! Comenteaza si vezi in fluxul tau de noutati de pe Facebook cele mai noi si interesante articole de pe Business24.
Sursa: Business24
Articol citit de 3550 ori