Interviurile Business24.ro
HOT TOPICS

Spectrul unei recesiuni economice bantuie FED-ul american

Spectrul unei recesiuni economice bantuie FED-ul american
Un portofoliu global al pietelor de capital internationaleSpuneam intr-unul din articolele precedente ca, in calitate de investitor, pentru a avea succes este indicat sa ai un portofoliu diversificat, care sa contina mai multe categorii de instrumente financiare provenite din pietele de capital internationale.Nu stiu cati dintre cititorii nostri se gandesc sa-si asigure o pensie usoara sau un viitor frumos bazandu-se si pe realizarea in timp a unor investitii profitabile si aceasta cu atat mai mult cu cat acum exista o serie intreaga de oportunitati atat pe piata noastra de capital cat si pe cele straine. Din pacate numarul cititorilor articolelor despre bursa este foarte redus si neincrezator.   



Iata ca documentandu-ma si citind analizele specialistilor Forbes mi-au retinut atentia mentiunile acestora privind atractivitatea fata de actiunile internationale care s-au tranzactionat bine in ultimii ani si care inca ofera una dintre cele mai bune combinatii dintre valoare si potential de crestere si pe care o poti gasi la orice categorie de actiuni.    



Exista si o explicatie logica a orientarii catre pietele de capital straine, mai ales pentru investitorii din SUA, deoarece cca. 50% din capitalizarea pietelor de capital mondiale este reprezentata de cea din SUA, iar pentru a avea o expunere echilibrata portofoliul ar trebui sa contina si 50% instrumente financiare ale pietelor straine (actiuni, obligatiuni etc.).



Problema care se pune si de care se loveste fiecare cand vorbim de o piata straina este asocierea care se face automat: piata de capital straina = RISC si atunci expunerea se va reduce, de multe ori ajungand la 10%, 5% sau cel mult 3%, fara sa ne dam seama ca de fapt ne reducem sansele de castig mai ales daca piata autohtona trece printr-o perioada mai putin favorabila investitiei.



De partea cealalta a baricadei, pentru un investitor european, din Elvetia, Suedia si Olanda, care au de regula o piata de capital mica, investitia pe o piata straina puternica este considerata ca o investitie pe o piata globala de capital cu marile ei avantaje. In acest caz nu va  exista ecuatia: piata de capital globala = RISC, iar orice investitor te-ar privi ciudat daca l-ai intreba de riscuri exagerate.



Asa ca, parte a problemei care ramane pentru orice investitor si pe care o asimileaza in timp este asocierea cuvantului STRAIN cu RISC. Desigur, daca vom investi, de exemplu, in actiuni la bursa din Nigeria, poate nu este locul cel mai indicat (nu pot sa cred ca dupa cum evolueaza BVB aceasta este privita in acelasi mod de straini, cu toate ca nu m-ar mira).  Adevaratul si marele risc real este de a tine toti banii prea mult pe o piata autohtona care nu-ti ofera prea multe oportunitati si astfel sa ocolesti marile oportunitati oferite de pietele straine.



Recunosc ca sunt un sustinator al investitiilor pe BVB, insa dorinta mea este de a evada si pe alte piete straine, care-mi pun la dispozitie mult mai multe oportunitati de castig, indiferent de directia de evolutie a pietei. In acelasi timp, daca as fi un investitor american, care in anul 2007 am castigat doar 7% in medie pe piata de actiuni din SUA, as gandi sa investesc destul de mult si in pietele tarilor emergente din Europa, care au oferit castiguri de cateva ori mai mari decat cifra mentionata mai sus. Sunt convins ca si acest gand al meu se va materializa curand.

Pe de alta parte s-a putut observa ca anul trecut, dar mai ales in acest an, pe o depreciere mai mare a pietelor, in general, multi investitori si-au retras acasa investitiile revenind la acel sentiment: strain = RISC, care se poate schimba radical la o intoarcere a situatiei internationale economice.



Totodata, fortele globalizarii vor continua sa creasca importanta pietelor internationale si in mod particular a economiilor emergente puternice cum sunt cele din China sau India, dar si a celor in continua dezvoltare din Rusia, Ucraina si Romania, clasate in aceasta ordine intr-un top al atractivitatii investitorilor straini pentru tarile emergente din  Europa Centrala si de Est.

.



Voi da doar un exemplu edificator privind cresterea exponentiala a disponibilitatilor de investitii la nivel global: in anul 1985 erau sub 50 fonduri mutuale de investitii cu cca. 8 mld. $ active, acum acestea au ajuns la peste 800 si detin cca. 1000 mld. $.



Ocolim temporar problema FED vs RECESIUNE, dar nu si cresterea inflatiei globale

Am vazut ca Ben Bernanke, presedintele FED, pin reducerea cu 0,25 a ratei dobanzii critice, a raspuns favorabil la cererile mai mult virtuale ale investitorilor, si anume aplicarea unor masuri de politica monetara care sa redea increderea in investitiile cu riscuri, inclusiv in actiuni, fie ca este piata de pe Wall Street sau de la Tokio, Shanghai, Londra, Frankfurt etc. Stim deja ca PIB-ul american a avut in trim. 1/2008 o crestere de 0,6%, la fel ca in trim. IV/2007, dar mai mult decat asteptarile multor analisti, pe fondul imbunatatirii unor sectoare economice.



In acelasi timp pachetul de stimulare economica de 168 mld. $ oferit de guvernul SUA va putea energiza economia de abia in partea a doua a anului intre timp putandu-ne astepta si la alte stimulente financiare asa cum au solicitat democratii in cadrul Congresului American.



Probabil ca vor fi multe comentarii pe aceasta tema si de aceea nu voi incerca sa emit pareri cu toate ca am unele convingeri personale, mai mult pozitive asupra evolutiei viitoare a pietelor de capital, inclusiv pentru cea din Romania.



Exista si multi economisti care cred ca economia SUA este in recesiune si ca acum se contracta intr-adevar.

Se spune totusi ca este recesiune daca economia tarii respective slabeste/se contracta timp de 6 luni consecutive. In acelasi timp la nivelul SUA exista un grup de experti ai Biroului National de Cercetare Economica care determina cand incepe recesiunea folosind o definitie bazata pe venituri, numarul angajatilor si alti parametrii. Ori toate aceste calcule se fac dupa producerea evenimentului in cauza. O situatie identica a fost in anul 2001 cand parerile au fost impartite.



Ma voi opri insa asupra unui element despre care se va vorbi mult timp si anume cresterea inflatiei la nivel global generata de cresterea pretului de consum, in special la alimente si energie. Pe trim. I/2008 acest pret a crescut in SUA cu 3,5%, mai jos cu 0,4% fata pretul din trim. IV/2007. Fara influenta pretului la alimente si energie indicele pretului de consum a fost de 2,2% cu 0,2% peste toleranta maxima admisa de FED.



Este cunoscut ca o criza economica aduce dupa sine alte crize sau le accentueaza pe cele existente, asa cum este cazul crizei de energie. Ceea ce pare ingrijorator este ca pretul la benzina a crescut in SUA la $4/gallon in unele parti ale tarii, iar previziunile specialistilor sunt mai putin incurajatoare.



In acelasi timp, in ultimii 6 ani, pretul la petrol a crescut de 5 ori si al gazului natural de 3 ori oferind suficiente motive de a depasi si aceste valori.  In ciuda preturilor la petrol foarte inalte cererea nu a scazut existand doar o crestere mai mica, asa cum spunea Jeroen van der Veer, director executiv la Royal Dutch Shell la Forumul International al Energiei. El a mentionat ca exista inca o cerere mare in China si India ceea ce impune folosirea oricarei forme de energie de la carbune la biocombustibil.



Ceea ce mai putini cunosc este ca majoritatea fortei de munca din industria americana a petrolului este imbatranita. Un studiu al Consiliului National al Petrolului din SUA facut in 2007 arata ca aceasta forta de munca va iesi la pensie in 2017, iar in prezent gradul de intinerire al acesteia este foarte redus.



Evolutia sectorului energetic de pe Wall Street a multumit pe toti investitorii sai prin cele mai mari cresteri (29%) fata de toate celelalte sectoare, situatie care s-a repetat doar in trim. II/2006. Daca vom exclude acest sector vom observa ca in trim. I/2008 celelalte 9 sectoare ale bursei americane au avut o depreciere de 20,5%.



In aceste conditii consider ca o investitie intr-una dintre companiile sectorului energetic, mai ales pe termen lung nu poate fi decat profitabila daca se alege o piata externa (de exemplu Cabot Oil & Gas, simbol COG) cu atat mai mult cu cat insusi Bernanke a declarat azi (n.r. 30 aprilie) ca indicatorii inflatiei vor creste si ei se vor modera de abia in cateva trimestre, perioada in care preturile vor ramane mari, inclusiv la petrol. Daca ma gandesc bine nici SNP de pe BVB nu este de lepadat.

Ti-a placut acest articol? Urmareste Business24 si pe Facebook! Comenteaza si vezi in fluxul tau de noutati de pe Facebook cele mai noi si interesante articole de pe Business24.
Sursa: Business24
Articol citit de 2216 ori